Türkiye y Argentina arriba, México abajo

“En general, creemos que las perspectivas para la renta fija hasta 2024 han mejorado significativamente en todos los segmentos”. Daniel MorenoCrédito líder mundial en mercados emergentes Meerabad A.M.“Las tasas de interés subyacentes de Estados Unidos se encuentran ahora en su nivel más alto en 15 años, lo que aumenta el potencial de rendimiento en todo el universo de bonos, incluida la deuda de los mercados emergentes (ME). Esperamos que la incertidumbre en torno a las perspectivas de crecimiento e inflación se mantenga alta, pero nuestra base El escenario ideal es que los bonos de los mercados emergentes sigan siendo de alto rendimiento”. Los niveles y tipos clave y las perspectivas favorables para el dólar estadounidense hacen que le vaya bien.

“Dispersión del ingreso entre regiones y países – El analista predice – 2023 será tan alto como este año, con grandes diferencias de desempeño en la deuda en moneda local entre los países con mejor (América Latina, Europa del Este) y peor (Asia). En el caso de la deuda, sin embargo, esperamos que continúen los rendimientos superiores al grado de inversión, dada la ausencia de una recesión importante, lo que brindará una amplia gama de oportunidades de inversión en deuda corporativa y soberana. En general, esperamos que 2024 sea otro año de rentabilidad positiva para la deuda local, soberana y corporativa de los mercados emergentes. Entre los mercados emergentes, podría desarrollarse un escenario positivo tanto en Turquía como en Argentina, dos economías importantes que han sufrido graves efectos macroeconómicos negativos y han perdido la confianza de los inversores debido a políticas económicas profundamente no convencionales en los últimos años. En ambos casos, las elecciones de 2023 marcaron un momento crítico en términos de voluntad política de cambio, que ahora se encuentra en su punto más alto.

“En el caso de Turquía – argumenta el directivo – empezó a mediados de abril con un nuevo equipo en el Ministerio de Hacienda y en el Banco Central. Sin embargo, en Argentina, el nuevo gobierno electo no tomará posesión hasta el 10 de diciembre. Los riesgos Los asociados con la realización de reformas son elevados, especialmente en el caso de Argentina, donde el nuevo gobierno ha pertenecido al peronismo durante más de dos décadas. / Su objetivo es poner fin al kirchnerismo y restaurar su antigua gloria mediante una reforma profunda del Estado. Derrotar la inflación mediante medidas fiscales política, programa de privatizaciones y dolarización. Muchos factores tendrán que unirse para reducir la inflación en ambos países, pero si tienen éxito y la confianza regresa, Turquía y Argentina son los mejores lugares respectivamente. Creemos que el mercado de divisas terminará siéndolo. / A moneda más fuerte en 2024 de lo que el mercado espera actualmente”.

“Y una sorpresa positiva – continúa el economista – podría ser China. Si el gobierno implementa políticas más visionarias para reactivar el mercado inmobiliario, la propiedad china puede dejar atrás parte del estigma que lo ha dominado durante más de dos años. Es posible que la confianza de los inversores no se restablezca por completo, pero los activos chinos pueden tener un rendimiento mejor de lo esperado.

“La única sorpresa negativa a la que estamos atentos es México.“A pesar de aprovechar el viento de cola de la semilocalización y beneficiarse más de los problemas de China, la posibilidad de un aterrizaje suave en EE.UU. y el regreso de Trump a la Casa Blanca está más expuesta”, concluye Moreno.