Oferta amistosa a 50 centavos la acción

Con una sorprendente aceleración frente a los rumores, el Kkr Fund anunció su intención de lanzar una OPA Tim Lo que puede volver a cambiar los activos del monopolista anterior. Ayer, el consejo de administración de TLC tomó nota de la propuesta que, de aceptarse, prevé un pago de 0,505 euros por acción, un 47% más que el valor de mercado fijado en bolsa el viernes pasado y un 60% en promedio de treinta días. Pero otros fondos internacionales, como CVC y Advent, también podrían ingresar al campo en Tim, compitiendo con Kkr.

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En una carta dirigida hace unos días al presidente Salvatore Rossi, el fondo estadounidense, liderado por Alberto Signori en Italia, expresó su interés “amistoso, no vinculante e indicativo”. Obtenga el 100% de las acciones ordinarias y de ahorro del grupo a través de una oferta condicional de acceso al 51%. A un valor propuesto por acción, Tim valdría $ 11 mil millones. Ayer por la tarde, el consejo extraordinario convocado con urgencia, que duró menos de cuatro horas, tomó nota de la propuesta “basada en información de dominio público”. Por este motivo, Kkr ha establecido entre las condiciones para el lanzamiento de la oferta, así como “la aprobación de los directores de la empresa y el apoyo a la gestión”, así como “la realización de due diligence confirmatoria por un período de cuatro semanas”. . Como una “aprobación de los sujetos corporativos relevantes” porque “la empresa está sujeta a los poderes especiales de la autoridad de oro que ejerce el gobierno”.

La junta directiva no se habría expresado sobre el precio indicativo, porque primero tendrá que lidiar con el fondo de las declaraciones hechas a Luigi Gubitosi sobre el desempeño y las estrategias de la empresa a través de cartas de comités, directores y alcaldes. Se discutirá en la Junta Directiva Extraordinaria el viernes 26. Ayer, dos asesores franceses (De Boifontaine y Cadoret) y tres directores independientes (De Meo, Falcon y Moretti) presionaron a Gubitosi para ganar tiempo en Kkr mientras que el CEO en cambio quiere para apretar su tiempo con el fondo. Cuando se hacen los primeros cálculos, el precio es 0,50 euros menos que el valor contable de Vivendi (0,80 euros) y Cdp (0,55 euros). Sin embargo, Cassa Depositi, que el jueves 25 presentará el nuevo plan, tiene un rol institucional que va más allá del esperado confort económico sobre la protección de la red, en conjunto con el poder dorado del gobierno.

El motivo del precio, que algunos analistas consideran inapropiado, radica en que antes de plantearse un posible ajuste, Kkr pretende estudiar con detenimiento las cuentas del grupo, como se sabe a partir de dos advertencias sobre ganancias y con una rebaja de rating por parte de S&P. La decisión final también dependerá del comportamiento de la acción en la bolsa a partir de hoy: es casi seguro que también se moverá con respecto al fuerte descubierto que la caracteriza. “Vivendi reitera su deseo y disposición de cooperar con las autoridades italianas y las instituciones públicas para el éxito a largo plazo de Tim”, dijo por la mañana un portavoz del grupo francés, que se describió a sí mismo como un “inversor a largo plazo”. Esto significa que París no se ha rendido, y hay quienes creen que finalmente puede organizar una contraoferta.

Bandera georgiana

En cuanto a las siempre tensas relaciones entre Vivendi y Gubitosi, un rumor que circuló ayer en círculos cercanos a los franceses sobre la génesis de la operación del Kkr debe dejarse constancia de que la gestora está algo directamente interesada en la movida del fondo estadounidense. De hecho, se dice que tras un difícil enfrentamiento en París con la alta dirección de Vivendi durante las últimas semanas, Gobitossi había solicitado la intervención de Kkr gracias a las buenas relaciones que mantenía con su alta dirección, dado que había terminado en agosto de 2020. Con ellos y firmó un acuerdo para permitirles ingresar al capital de la subsidiaria FiberCop. Si es cierto, sería peligroso, incluso si aún no se ha demostrado ninguna evidencia objetiva. Lo cierto es que, según rumores del gobierno, en los últimos días Kkr informó a Mise de sus intenciones, tanto es así que el dueño Giancarlo Giorgetti iba a dar una entrevista sobre la propuesta con Mario Draghi, y, por otro lado, con el ministro de Economía, Daniel Franco.