La adquisición de Generali, será posible aumentar la participación de Del Vecchio al 20%

Milán – Los Juegos reabrieron al control de Generali de Trieste, la mayor compañía de seguros del país con más de 500 mil millones en activos bajo gestión. Esta noticia proviene de IVASS, la autoridad que supervisa el mercado de seguros, que el viernes 30 permitió que Delfin, el holding financiero de la familia Del Vecchio, recaudara más del 10% del capital social de Generali. La solicitud se presentó sin fanfarria el 17 de abril porque -ya posee el 9,8% del capital social de Generali- Delfin superó el umbral del 10% debido a la recompra de acciones propias por parte de Trieste. Un hecho técnico llevó a Francesco Milleri, gerente de la caja fuerte de los herederos de Leonardo Del Vecchio (fallecido en mayo de 2022), a aprovechar la oportunidad y pedir a la autoridad de control que se mantenga por encima del 10% y posiblemente suba aún más. Milleri podría haber vendido un pequeño grupo de acciones y recuperar menos del 10%, pero no lo hizo. Prefería apuntar alto y obtener el visto bueno. “Ivass autoriza a Delfin a adquirir una participación calificada superior al 10% del capital social de Generali”, escribió la Resolución 54 de IVASS.

¿Qué significa todo esto para las batallas financieras que se libran en la galaxia Mediobanca-Generali desde los días de Enrico Cuccia? Esto quiere decir que poco más de un año después del durísimo choque entre socios que tuvo lugar en el bloque 2022 de la empresa, los juegos podrían reabrir. Hace un año, un grupo de accionistas integrado por Leonardo Del Vecchio, Francesco Gaetano Caltagirone, la familia Benetton, la Fundación Crt y otros pequeños empresarios impugnaron públicamente la lista impulsada por el Consejo de Administración y respaldada por Mediobanca, primer accionista de Generali con 13%. El equipo de competidores perdió casi el 30% del capital, mientras que la lista del tablero ganó más del 40% gracias al apoyo de todos los inversores del mercado. Así, el Director General Philippe Dunnett fue reconfirmado en su cargo por otros tres años.

Ahora, sin embargo, las cosas podrían cambiar: si Delfín, reforzada por el mandato de Ivass, en los próximos meses aumenta su participación hasta casi el 20%, con un gran desembolso de dinero, todo hay que decirlo, el saldo puede volcarse en el próximo número de acciones. . Sin embargo, pronto llegará la primera prueba de lo que puede ocurrir en el futuro y de fondo se verá la renovación de la alta dirección de Mediobanca, prevista para octubre. Los juegos están entrelazados porque Piazzetta Cuccia posee el 13% de Generali y, por lo tanto, el control aguas arriba significa que también hay un poder significativo aguas abajo.

Del Vecchio lo entendió bien y siendo accionista histórico del León de Trieste en 2019, comenzó a comprar acciones de Mediobanca, también porque el accionista histórico Unicredit se fue, dejando la banca de inversión a merced de los acontecimientos. Aspectos personales también afectaron a la adquisición de Mediobanca por parte de Del Vecchio, primero con un 10% y luego con un 20% del capital. Especialmente su enfado con la dirección del banco por frustrar su plan de inversión. 500 millones en IEO (Instituto Europeo de Oncología, fundado por Umberto Veronesi) para desarrollarlo como un centro de excelencia a nivel internacional.

El caso es que al comprar el 20% de Mediobanca, Del Vecchio había enarbolado una nueva bandera italiana en el accionariado del banco de inversión que se derrumbaba (incluso el francés Bolloré se quedó después de veinte años). Mientras tanto, erigió un muro protector en Generali, impidiendo que cualquier importante grupo financiero o de seguros expandiera el alcance de la compañía a través de las puertas más baratas de Mediobanca.

Pero el partido ahora se está calentando aún más. De acuerdo con los dictados del Banco Central Europeo, el 20% de Delfin no puede transferirse a una participación de control y gestión en Mediobanca. El banco solo puede ser controlado por una persona supervisada por el Banco de Italia y ningún grupo líder puede controlar la mayoría de los votos de la lista ganadora en la reunión. Así, ante el nombramiento de octubre para determinar el futuro liderazgo de Mediobanca, se han iniciado las maniobras financieras. Caltagirone compró las acciones y subieron menos del 10%, y algunos rumores dicen que incluso los Benetton, como ya hicieron en Generali, han acumulado una bolsa de acciones de Mediobanca cercana al 5%. Luego, otros empresarios, como Danilo Iervolino, volcaron sus intereses a Piazzetta Cuccia, en una especie de maniobra de pinza.

En la práctica, existe un grupo de accionistas que pueden contar con el 40% del capital y que aspiran a controlar el directorio. Pero sin un acuerdo con la directiva saliente, ésta debe lanzar otra pelea como la que libró hace un año en General, arriesgándose a una nueva derrota. Alberto Nagel, director general de Mediobanca, ya ha demostrado que el mercado está de su lado, gracias a grandes beneficios y generosos dividendos.