Otra ronda, otra ola de compras de bonos del gobierno italiano. Esta vez un nuevo evento BTp a diez años está vinculado a la inflación. La oferta conjunta se realizó ayer, con el Banco Bilbao, Bank of America, Citibank, HSBC y Société Générale en el papel. Gerente de SuscripciónAl Tesoro se le permitió aportar 5.000 millones de dólares, pero se enfrentó a una demanda ocho veces mayor, de 41.000 millones de dólares. El dato supone un nuevo récord para el Tesoro, ya que se trata del mayor volumen de valores indexados jamás en Europa.
Inversores internacionales
Los pedidos fueron impulsados principalmente por inversores internacionales que, según estimaciones preliminares del mercado, representaron el 80% de las compras, con predominio de Asia, Francia, el Reino Unido y la Península Ibérica. El valor se cotizó a 99,763, lo que corresponde a un rendimiento total anualizado en el momento de la emisión del 1,83 por ciento. Obviamente, los cupones semestrales reales dependerán de la inflación social, con excepción del tabaco.
La sesión del martes repite el escenario ya consolidado en las ofertas del Tesoro, que han atraído consistentemente volúmenes impresionantes de pedidos desde principios de año. El resultado es que Via XX Settembre está funcionando ahora a aproximadamente el 30% de su programa anual requerido, alrededor de 8 puntos por encima del ritmo del año pasado.
factores cruzados
En resumen, el Tesoro está aprovechando al máximo lo que parece ser un excelente período para plantar semillas. Lo que hace que esto sea así es la intersección de varios factores, empezando por la calma en el horizonte de tipos de interés dominado por las expectativas de que el BCE comenzará a retroceder, dejando atrás el estallido de inflación a largo plazo. Sin embargo, al mismo tiempo, los últimos datos estadounidenses redujeron ligeramente las expectativas de una desaceleración de los precios europeos, dando algo de combustible al índice.
Balance perfecto
En tal contexto, BTp alcanza un equilibrio ideal para atraer inversores: porque la ausencia de shocks evita alimentar temores y presiones especulativas, pero permite a BTp seguir ofreciendo una “prima” respecto a sus competidores: el décimo aniversario el martes, después de otro día. con poco movimiento, cerró al 3,7%, frente al 3,3% de su homólogo griego, el 3,24% del Bono español, el 2,88% de la Avena francesa, etc. En comparación con el Bund alemán, una ligera ampliación del diferencial hizo que éste cerrara en 125 pips.
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