Estados Unidos y China, inflación versus deflación. ¿Cuáles son los efectos de un divorcio real entre dos economías líderes en el mundo? – Corriere.it

Desde hace tiempo se habla de una “separación” entre America Y PorcelanaEs decir, una separación entre las dos economías que Washington quiere por razones estratégicas. Dado que el desacoplamiento completo es imposible, se han lanzado nuevos términos alternativos como “eliminación de riesgos”, para implicar la eliminación de riesgos en China: esto también es más fácil decirlo que hacerlo. Pero ahora tenemos un verdadero ‘capítulo’ bajo nuestros ojos: es el capítulo X La divergencia entre los caminos de las dos grandes economías globales.

L’Estados Unidos lucha contra la inflación y China contra la deflación. No es trivial, ya que rara vez sucede que las dos economías interconectadas tengan situaciones económicas completamente opuestas. Las consecuencias deben sopesarse con mucho cuidado. Los últimos datos sobre la inflación de EE. UU. son hoy: +3,2% en julio respecto al mismo mes de 2022. El índice de precios aumentó levemente respecto a junio, cuando fue del 3%. La inflación sigue siendo moderada en comparación con el año pasado cuando viajaba al +9%. Así que parece que el tratamiento de estos ha funcionado. Reserva Federal11 subidas consecutivas de tipos de interés aplicadas por el banco central. Sin embargo, todavía hay preocupación en este frente porque el índice de precios alternativo (“core” o duro, que excluye la energía y los alimentos es altamente volátil) todavía muestra un +4,7%, lo que definitivamente es demasiado. La Fed puede decidir retrasar nuevas subidas de tipos, pero se mantendrá alerta y tendrá que esperar antes de declarar la victoria en la lucha contra la inflación.

allá China tiene el problema opuesto.. Su índice de precios disminuyó: 0,3%. Por lo tanto, ha entrado en deflación, que es exactamente lo contrario de la inflación. A primera vista, la deflación puede verse como una bendición para los consumidores: cuando los precios caen, su poder adquisitivo se fortalece, compran más por menos. En realidad no lo es. La deflación es siempre un síntoma de una economía débil ya que todos sufren, incluidos los consumidores. Detrás de la deflación suele haber una demanda débil, una caída de los beneficios y una débil inversión empresarial. En lugar de beneficiarse de precios más bajos, los consumidores tienden a gastar menos y ahorrar más, porque la deflación genera pesimismo. En China, un hecho entre todos es suficiente para justificar este pesimismo: 21% paro juvenil oficial, que probablemente corresponde a un número real mayor. Las exportaciones chinas al resto del mundo han sufrido un duro revés. La inversión extranjera en la República Popular China está disminuyendo. El clima se caracteriza por la desconfianza, y se multiplican los análisis sobre el “fin del milagro chino”, conjura alguien “síndrome japonés” (es decir, el final del auge japonés y el largo estancamiento de la década de 1990).

No se apresure a sacar conclusiones dramáticas de unos meses de resultados negativos, pero ya he regresado. Xi Jinping El socialismo de Estado no ayuda a reconstruir la confianza económica en la era post-Covid. Por el momento extraigo tres observaciones de este “Separación” visual. Que has hecho Los caminos de Estados Unidos y China divergen. En primer lugar. El famoso overshoot del PIB chino sobre el estadounidense sigue siendo diferido, al menos si miramos a valores nominales (en cambio, en realidad ocurrió hace varios años si la comparación se hace en base a la paridad del poder adquisitivo). Este año las dos superpotencias podrían tener tasas de crecimiento más o menos similares, en torno al 3%. Pero la misma tasa de crecimiento tiene significados y efectos muy diferentes en los dos contextos. Un país emergente como la República Popular necesita seguir creciendo con más fuerza. Aunque sólo sea para dar cabida al desempleo juvenil. Por otro lado, Estados Unidos está muy cerca del pleno empleo.

segundo. Hace solo unos años, el establecimiento estadounidense consideraría el modelo de política industrial de Beijing con respeto e incluso con toques de admiración. Los tremendos avances que ha hecho China en sectores estratégicos, los avances en las tecnologías más avanzadas, el liderazgo que ha ocupado Pekín en el campo de la energía sostenible y cadenas productivas relacionadas: todo esto se atribuye a la previsión de la planificación del país, la capacidad movilizar recursos para proyectos a largo plazo, toma de decisiones y profesionalismo a los gobernantes chinos. En el sentido de lo que son las políticas industriales Joe Biden (Fijado en las leyes, por ejemplo Build Back Better, Ley de Inflación más Baja, Ley de Chips) trató de aplicar los métodos chinos a la economía estadounidense y relanzó un papel fuerte para el estado en el apoyo a las actividades estratégicas. Estos son temas que anticipé en mi libro Stop Beijing en ese momento, mencionándolos en Chasing China. Biden También revivió una tradición estadounidense de política industrial que floreció en la década de 1970. Sin embargo, si el modelo chino se derrumba, o al menos flaquea, también aumentarán las críticas republicanas a la política industrial de Biden, hasta el punto de que puede considerarse un regreso al Estado en salsa estadounidense.

Tercero: para China, la forma clásica de salir de la deflación somos nosotros. Un país donde los precios están cayendo por lo general verá una depreciación de la moneda. Los dos efectos se combinan para hacer que las exportaciones “Made in China” sean más competitivas. Para resolver sus dificultades actuales. Xi Jinping Tenderá a corregir la recuperación tradicional impulsada por las exportaciones, es decir, la demanda occidental. De manera realista, deberíamos esperar una competencia china más intensa por la participación de mercado en casa. Queda por ver si el clima geopolítico de alta presión (que le dio a Biden un nuevo guiño ayer con restricciones a las inversiones estadounidenses en tecnologías chinas) permitirá que se desempolve el viejo juego.