Berlín salva a Uniper, pero ahora Rusia realmente tiene el destino de Europa en sus propias manos

Incluso la tranquilidad implícita que representaba el regreso a la operación, aunque con menos operaciones, de Nord Stream 1 no fue suficiente.. La crisis de liquidez de Uniper denunciada por el vicepresidente del consejo de supervisión fue tan definitiva que obligó al gobierno alemán a cruzar el Rubicón por lo que es, en efecto, una nacionalización disfrazada. Esto viene después de la franqueza de París contra el EDF, que volvió bajo el ala del Estado por 9.700 millones de euros..

La energética estatal finlandesa Fortum (principal accionista de la instalación) y el Estado alemán anunciaron ayer que este último adquirirá el 30% de las acciones de Uniper, y suscribirá aproximadamente 157 millones de nuevas acciones ordinarias nominativas de 1,70 euros de valor nominal. Por un equivalente en efectivo de aproximadamente 267 millones de euros. Además de, Berlín se ha comprometido a proporcionar capital adicional de hasta 7.700 millones de euros a cambio de la emisión de instrumentos de transferencia obligatorios, si es necesario, para cubrir pérdidas potenciales.. Finalmente, el banco estatal alemán KfW proporcionará a Uniper 7.000 millones de euros adicionales para respaldar la liquidez mediante el aumento de la línea de crédito existente, que pasará de los 2.000 millones de euros actuales a 9.000 millones de euros.

Pero esto no es suficiente todavía. El gobierno alemán también se ha comprometido a introducir un mecanismo de absorción de costes que cubra el 90 % de las pérdidas derivadas de las subidas Por el volumen de reposición de gas provocado por los cortes realizados por Moscú desde el 1 de octubre. En vista de lo acordado, la participación actual de Fortum en Uniper (equivalente a aproximadamente el 80%) se diluirá al 56% en el momento de la inyección de capital inicial, manteniendo a la empresa finlandesa como accionista mayoritario y la necesaria sumisión a Uniper consolidación como subsidiaria. En resumen, peligro Un fin de semana en el que Berlín pidió una decisión al borde del abismo al estilo de Lehman Brothers Solo se evitó durante 24 horas. De hecho, se esperaba deliberadamente que evitara más peligros.

¿Todo está bien? ¿Está todo resuelto? No está bien. Estos dos gráficos nos muestran,

Comparación de los flujos de Nord Stream que llegan a Alemania y la movilización de almacenamiento
Fuente: Bloomberg

El primero cristaliza la reacción del mercado a la noticia. Si los primeros rumores sobre el trato se relanzaron antes Bloomberg De hecho, había aumentado las acciones de Uniper en un 7%, Una vez que se leyeron los detalles, el mercado rechazó el acuerdo y envió la acción -16% a un mínimo de 6,95 para cerrar en 7,46 desde las 10,33 de la apertura.. En cualquier caso, si no es un rechazo rotundo, al menos tres temas deberían fijarse en septiembre. La razón está arraigada en la segunda imagen: Con Nord Stream funcionando al 40 % de su capacidad y el almacenamiento alemán al 65 % del total frente al 90 % solicitado para el 1 de noviembreYa, precios de mercado peor de los casos.

que al decir, Si cualquier desacuerdo geopolítico o diplomático lleva a una disputa de gas con Moscú, ¿qué pasará con las reservas alemanas para el invierno?, dado un gobierno que ya ha puesto $ 15 mil millones en el plato pero que podría ser llamado a una verdadera hemorragia de dinero público, en caso de una explosión de precios al alza en el mercado al contado? si es realmente Berlín interviene para evitar una quiebra que podría financiar una crisis hasta ahora insostenible en el sector energéticouna nueva parada para Nord Stream, aunque sea temporal o se limite a una nueva disminución de flujos, Instantáneamente generará un efecto bola de nieve en el sector. Y en cuentas Uniper.

En este sentido, El mercado mira con ansiedad lo que está pasando en el cuarteto de gas que conecta Ottawa con Bruselas, Berlín y Moscú.. allá peleas Sobre la famosa turbina Siemens necesaria precisamente para mejorar las operaciones de Nord Stream hacia Alemania nunca se completó, tanto que el Kremlin decidió que era hora de denunciar lo informado anteriormente Reuters Cómo Disparates. que al decir, La turbina quedará prohibida en tránsito entre Alemania y Rusia, tras recibir una exención especial de sanciones por parte de Canadá, el país en el que se encuentran las instalaciones de Siemens. Según la agencia de noticias, Moscú aún no ha dado luz verde al envío desde Alemania, Mientras Rusia asegura que es la empresa alemana la que aún no ha enviado ningún documento oficial a las autoridades de la UE Para notificar el envío.

Aparentemente un malentendido soluble. Pero está pensando en lastrar el clima y hacer temer que la situación se vuelva a deteriorar El debate en el seno de la Unión Europea sobre una reducción del 15% en el consumo de gas hasta la primavera de 2023, precisamente para preparar la eliminación de la dependencia energética en Moscú. De hecho, una especie de solidaridad europea en las acciones comunes hacia las dificultades que enfrenta Berlín. Sin embargo, España y Grecia ya se han opuesto a su rechazoasegurando a Vladimir Putin un nuevo talón de Aquiles europeo que se convertirá en un objetivo.

Simultáneamente al anuncio sobre Uniper, el Kremlin ha anunciado de hecho que no suministrará petróleo a los países que dan luz verde al precio máximo, Porque Moscú no tiene la intención de vender a pérdida. Y este gráfico

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Gasto equivalente interanual de las importaciones chinas de energía desde Rusia
Fuente: Bloomberg

Muestra cómo Moscú, mientras tanto, ha encontrado un cliente alternativo rico al que prestar su energía. Quizás a precio reducido pero en cantidades y volúmenes enormes, y sobre todo, Según un acuerdo de cooperación que vale oro en un contexto punitivo y la renovación de la polaridad muscular. Atención, en definitiva. Porque lo que podría parecer un acuerdo para evitar una crisis, incluso si se firma, podría convertirse en el detonador de algo peor. es regular Y si Alemania cae en recesión, los subcontratistas italianos de maquinaria y componentes pueden bajar sus persianas por el momento..